365网被封 募资难形势下,政府科创母基金对GP会提更多要求吗?

2020-01-08 13:40:05

365网被封 募资难形势下,政府科创母基金对GP会提更多要求吗?

365网被封,2019年10月22-23日,由投中信息、投中网联合主办,投中资本协办的“第13届中国投资年会·有限合伙人峰会”在北京隆重召开,本次峰会以“资本专业主义”为主题,邀请各大头部机构,以闭门培训、研讨座谈、峰会论坛、颁奖晚宴、对接专场、会客室等多种形式促进lp与gp的实效对接,峰会还特别策划以“家族财富”为主题的论坛,盛邀50+国内外家族办公室或家族基金管理机构,一起共筑行业新版图,探索新机遇。

在本届年会上的“圆桌对话:政府科创母基金的科创板新机遇”中,北京市科技创新基金副总经理陈涛;浙江金控投资管理有限公司董事长杜金良;南京市创新投资集团有限责任公司总经理范源;深圳创新投引导基金管理总部总经理申少军;创东方董事长、创始合伙人肖水龙;启赋资本合伙人曾峥等嘉宾就新形势下科创母基金和创投机构如何应对机遇和挑战发表了看法。本场对话由松禾资本合伙人袁宏伟担任主持。

杜金良表示,财政部、国家发改委可能最近也在酝酿一些文件,针对宏观经济比较困难的态势,特别是和美国在贸易领域、科技领域、金融领域发生的摩擦,国家肯定会采取一些政策。我想这个政策的出台肯定有利于缓解当前的困难。

范源表示,政府作为市场中一个非常重要的资源主体,是推动整个创新生态中比较重要的一环。

肖水龙表示,我们希望科创母基金在投资决策流程方面尽量限制少一些,让我们更市场化、专业化地实施投资行为,这样可以使得各方面兼顾,既照顾到母基金的基本要求,同时我们的投资做得更加专业、更加有效。

申少军也指出,政府引导基金要兼顾市场效益和政府发展战略。

陈涛则表示,科创母基金坚持北京市政府对我们的基本要求,就是“三个引导”,引导大家投向高端的硬技术,引导投向前端的原始创新,另外是引导北京的高精尖产业化项目落地的相关工作。按照北京市陈市长的话说,北京科创母基金除了“三个引导”不能变以外,其他的都可以变。

曾峥认为,资本只能起到引的作用,引项目源过来,但是引进之后还要有扶持,需要政府的公共效率,以及对产业的推动。

以下为“圆桌对话:政府科创母基金的科创板新机遇”实录,由投中网整理。

袁宏伟:感谢投中给我们这样一个机会,让gp和lp有一个面对面沟通和交流的机会。

刚刚主持人提到了很多今年我们面临的新形势,一个是经济下行,一个是各种各样的挑战,以及提到的我们和美国之间的博弈。那么对科创领域来说,不管是gp和lp,在今年都面临着一些新的形势。

这里面有好的、激动人心的,就是科创板的推出。同时我们也面临一些新的挑战,募资寒冬今年还在延续。在这样的情况下,科创母基金还有一线的创投,和整个市场的资源配置面临什么样的新机遇,或者说又会有什么样的新对策,今天借此机会跟大家一起讨论一下。按照惯例,我们还是请各家机构做一个自我介绍。从陈总开始。

陈涛:大家下午好,我是北京科创母基金陈涛。北京科创母基金是去年6月份正式成立的,从成立到现在的一年零几个月的时间,我们现在共完成了29支基金的投资决策过会的工作,认缴的规模接近60亿。

科创母基金坚持北京市政府对我们的基本要求,就是“三个引导”,引导大家投向高端的硬技术,引导投向前端的原始创新,另外是引导北京的高精尖产业化项目落地的相关工作。目前为止,我们在有序的继续往下开展工作。谢谢。

杜金良:非常感谢袁总,感谢投中提供这么好的机会。我是浙江金控投资管理公司的总经理。浙江金控是浙江省的省级政府母基金管理平台,我们在管的省级政府母基金目前主要是三个投向,第一个是产业的转型升级,现在浙江省在打造的是转型升级2.0,这是第一块,也是我们在管的主要基金。第二个是乡村振兴,是为了贯彻落实党中央国务院以及浙江省委省政府提出的乡村振兴计划的实施。第三个是以基础设施ppp为模式的基金。非常欢迎在座的诸位同行到我们浙江去发掘和分享共同的机会,谢谢大家。

范源:大家好,我是南京创新投资集团的范源。我们是南京市政府引导基金的管理公司,主要运作南京市产业端和科技创新端的基金,总体管理规模在200亿左右。

对于南京来说,科技创新在过去两年是一个特别重要,也是关注度非常高的话题。南京围绕科技创新、科技成果转化、研发和在当地的融合发展做了相当多的工作,也为整个南京的创新生态打下一个基础。

南京市的科创母基金的规模是50亿元,从2018年下半年开始运作,目前也有比较多的围绕早期的项目投资的子基金的设立,我们也希望能够借这个机会和平台跟大家交流,看看科创母基金,特别是政府背景的基金未来的发展方向和机遇在哪里。

申少军:大家好,非常感谢投中信息给我们这次机会,能够跟大家进行一次交流。我是来自深创投的申少军,我们有两个身份,第一个是1999年设立的,主要从事股权投资的公司,同时现在也担任着深圳市政府引导基金的管理,所以我们既是gp也是lp。

第一,创新投作为一个gp管理着将近3000多亿的资产,我们从2015年正式设立深圳市引导基金投资公司,到现在为止实际到位的资金超过了1300亿。在后续的过程中,我们跟同事们一起,跟大家进行了密切的合作,在设立基金方面这些年都有合作,总共批准设立了157支基金,基金的总规模是4600亿,现在实际子基金投的项目已经超过了1500个,实际的投资金额超过了1500亿。主要投资在战略新兴产业和未来产业。所以这块来讲其实取得了很好的效果。

另外一块我们还肩负着政府对企业的优化升级,和民生事业的补短板、惠民生方面的投资。我们期待大家能够到深圳兴业,也希望我们大家能够一起来进行广泛的合作,欢迎大家来申请深圳市的政府引导基金。

肖水龙:大家下午好,很高兴来参加投中组织的这次盛会。募、投、管、退,是我们创投的四个阶段,募资是我们的起点,募资难是大家所遇到和关心的问题。最近几年政府引导基金、政府母基金对我们的支持非常大。

作为在2007年成立到现在已经12年的小基金,我们创东方是政府引导基金、政府母基金的受益者。到目前为止,我们有大概将近10支基金得到了国家部委和省市政府的支持,申总这里也给了我们蛮大的支持,给了我们10亿的规模。

最近科创板上市之后,各地针对性的出台了关于科创母基金的政策或者是资金,对我们来讲是很大的鼓舞,期待与母基金展开更多的合作,也期待与在座的大家多一些包括募资、包括投资的合作。

曾峥:非常荣幸今天参加这个会。启赋资本聚焦早期投资,过去2013年10月到现在五年多的时间,我们大概投了200多个项目,80%是天使到a轮的。我们的行业方向相对比较多,智能制造、b2b交易和供应链、企业服务、消费服务,另外还有创新科技、新材料,这些都是我们前期布局的方向。

五年下来,我们今年也进入到了一个退出的高峰期,今年大概有国内外市场加起来五六家申报完成上市的,上半年有三家,科创板两家,美国一家,现在香港也有几家在申报。从早期能够投资五年之后,批量进入到退出上市,目前来看还是不错的走势。

过去我们跟政府引导基金、母基金那边有很多合作,也拿了一部分的政府引导。我们跟第三方的财富合作也比较多,投中也是我们重要的合作伙伴。接下来我们希望,在现在募资环境相对比较紧张的情况下,跟更多母基金、合作伙伴一起把早期投资,包括现在政府鼓励的科技创业投资方向,落到产业实处与经济发展实处。我们要做好前期投资,既保留政府的政策引导力度,同时也给我们lp创造稳健的回报。

袁宏伟:谢谢曾总,我也借此机会把松禾资本跟在座的各位介绍一下。

松禾资本是深圳本地一个20多年历史的早期投资机构。因为从90年代开始就做早期投资,对中国从1990年到现在经历的各个周期,我们都感同身受。能一直在这个市场上,能在各个周期中生存下来,而且能够发展到现在这个规模,确实离不开深圳的地方引导基金,也就是曾总这边的深圳引导基金和其他的引导基金、母基金的各方面支持,以及深圳比较良好的对科技创新支持的有利环境,这些都是对我们创投机构的成长和可持续发展有特别大的助力的必然因素。

今年跟各个机构一样,(我们)也在募资上面临着很大的挑战。同时在科创板推出之后,我们也看到在首批25家上市的科创企业中,松禾资本很荣幸有四家(投资企业)位列其中,因此我们也得到了《上海证券报》给的科创板卓越投资机构奖项,是对我们这方面业绩的肯定。

我们在这20年做科创的经历中,如果做一下梳理的话,可以发现一个很重要的变化。最早我们都是以个人投资为主,包括一些高净值个人、上市公司实控人,他们的企业成功上市了之后从市场上退出的资金来返投到我们创投企业中。

近些年来机构投资人,尤其是以政府机构为主的投资人已经远远超过了个人投资者。尤其是从2017年底一直到现在,这个过程逐渐在加速。

今年我也注意到一些新的迹象,就是政策的指向对引导基金有一些新的方向。政府引导基金有数据的时间是从2012到2018这六七年的时间里,每年引导基金都以超过60%的复合增长率在加速增长。在这个过程中,面临着怎么样的挑战,包括对子基金的一些诉求有什么样的回应,对于地方政府的支持有什么样的具体效果,等等。不管是从研究领域,还是从主管机构的关注度上都有了一个与以往不同的形式。

这方面我想请在座的几位科创母基金对这个形势做个解读、回应,包括对gp有哪些新的看法和要求都可以交流,首先请陈涛总。

政府科创母基金能给gp带来哪些支持?

陈涛:袁总提出的这个问题,刚才在小范围讨论的时候我一直在思考。作为一个政府引导基金、政府类的母基金来讲,我们应该坚持什么东西,在这个市场上会起到什么作用,是一个什么样的位置,这是我们现在应该给自己明确定位的一个方向。

从募集资金来讲,我们希望和国内、甚至是国际上任何优秀的gp寻求合作,没有门槛,没有说一定要和头部机构,或者一定要和细分垂直领域的相关gp合作。都可以,只要能够把相关理念、相关投资策略阐释清楚,以及在投资项目上面能够有很好的布局,和我们达成共识,就都是我们可以往下去探讨合作的内容。

刚才袁总提到了科创板的两头,一个募集、一个退出。

科创板的推出无疑是对资本市场非常大的利好。从今年7月22日开板以来,到现在的表现应该说还是可圈可点的。包括科创板在内的其他资本市场,现在也都在积极发展。包括深圳的创业板,不排除将来在修订了相关规则后,也会吸引大量国内优质科创类企业重新回归到创业板上去。所以我们北京这边也相应会跟科创板、深圳创业板做对接。

退出这块我相信一直是gp和政府类母基金在退出安排上的一个良好愿望,就是很快的退出、很好的退出。

那么中间的两个环节,一个是投资,一个是管理,其实也很重要。科创母基金把这两个环节也作为我们在日常工作中的相关重点。我们指的投资实际上是gp,就是子基金对外的出资。我们在这个环节上面利用北京科创母基金强大的后援,一个是北京市政府对我们的资源支持,一个是中金公司对我们的支持。因为中金公司是北京科创母基金的管理机构,我们的主要团队都来自于中金公司。

依靠这两大资源的支持,在子基金的投资过程中我们给予更多的帮助和支持。在投后管理方面,也尽可能地提供北京市能够给予的一些相关政策上、人才上、落户方面、落地方面等的支持。

在实操过程中,北京科创母基金确实按照北京市政府的要求有一些条条框框的条件和约束。比如返投的要求,门槛收益率要求,相关注册地要求。但是这些都是在我们怎么能做好对子基金合作的基础上来洽谈的,都可以谈,没有一成不变的东西。

按照北京市陈市长的话说,北京科创母基金除了“三个引导”不能变以外,其他的都可以变。这是我们对目前现在和子基金合作的过程中基本的出发点。

刚才袁总也提到我们将来能够在科创板、在资本市场制造出一点繁荣来,这点我们是非常有信心的。任何一个资本市场的繁荣靠方方面面的参与方来支持、来合作。科创类的母基金我觉得在中间占非常重要的角色,北京科创母基金在这里面更愿意做相应的排头兵的角色。谢谢。

杜金良:听了陈总讲的深有同感,因为大家都做着一件共同的事。新形势下,我想讲两个方面。

第一方面,作为政府科创母基金,我们浙江有类似的母基金,叫主题基金,叫做创新引领。科创方向做政府母基金管理,我作为子基金里面的lp能做些什么呢?我们是这样考虑的。

第一,从权利和义务上来讲,我们除了在政策诉求方面有一些特殊的要求,刚才陈总也说到了对区域的投资、对产业方向的投资以外,政府lp没有其他的特殊要求了。我们可以为大家做点什么呢?也是围绕募、投、管、退,这四个环节。在募资方面我们新的政府科创母基金在出资比例上比原来有所提高,一定程度上可以降低gp募资的难度。第二,在投资倍数的要求上、返投的比例上,和以前比我们也做了调整,就是让政府母基金的诉求和市场的诉求能够更加的切合实际。

第二,浙江金控在管理政府母基金,特别是科创母基金的时候,我们也努力去为我们的投资机构、创业者、和相关服务机构提供一个优质的服务。这个优质服务核心目的是让资本、技术、人才能够更加有效率的对接,这是我们的核心。我们在浙江会通过举办政府基金投资推介会、专题投资推介等形式,来实现这个目标。

在投后管理方面,作为当地的地主他也有一些独特的优势。作为浙江省级的政府母基金管理机构,我们和我们所辖的市县,虽然说从股权管理上是合作关系,但是客观上因为基于资本为纽带,我们作为省级基金的运作管理机构,可以跟下面有更多的沟通和交流。这就好比是国家级母基金的管理机构,到地方上去融资、去投资,在行政、税收等各方面都有它独特的优势。在这方面我们在浙江省里可以起到一个承上启下的作用,为我们的投资机构在降低沟通成本、降低协调成本方面做一些工作。

第三,从退出路径来进,科创板确实为整个私募行业的健康可持续发展创造了一个历史性的机遇。虽然现在可能它的综合效益还没有显现出来,但是这样的一种制度设计对资本市场、和私募投资长远的发展来看是一种基础性的制度安排,我想在座的各位肯定比我们更加清楚。

最近我们探讨了一些文件,财政部、国家发改委可能最近也在酝酿一些文件。针对宏观经济比较困难的态势,特别是和美国在贸易领域、科技领域、金融领域发生的摩擦,国家肯定会采取一些政策。我想这个政策的出台肯定有利于缓解当前的困难。

作为投资来讲,这个困难就是两条,一个是募资方面,一个是标的方面。投资的机会永远在。在募资方面,比如说前段时间国家让地方政府有较强的契约精神,你要履约,客观上对我们缓解融资,找到更合适的lp是有积极意义的。

第二方面,我们作为政府lp对gp有什么要求呢?

这是个老话题了,概括起来就是一句话,志同道合。立足于我们作为地方政府基金的定位,所以总会有一些地方的要求。第一,投到当地的量要大一点;第二,在投资方向上能够跟当地的产业有更加深的契合;第三,越快越好,就跟党中央国务院提出来一样,做任何事都要又快又好,或者是又好又快。我想这也是我们期望中合作的gp典范,谢谢大家。

政府lp和市场gp的关系是怎样的?

袁宏伟:谢谢杜总。范总,除了刚刚同样的问题,在今年的形势下我们有什么做法或者对策之外,我想追问一下。因为南京创新投相对来说是后期设立的支持科技创新的母基金,在募资难的形势下,是不是会有更好的机会,对一线gp有更大的话语权。在设立基金的过程中作为母基金出资人可以谈一个更好的条件,有没有这样的一些情况?也请范总再回应一下。

范源:其实并没有。我觉得无论是政府引导基金还是科创基金,其实都挺有中国特色的。因为政府作为咱们这个市场里面非常重要的一个资源主体,是推动整个创新生态中比较重要的一环。

我们倒没有在目前的状态下去做一些更多调整,主要我觉得还是立足于初心,其实常常会说到这两个字,政府基金到底是需要做什么、达到什么目的、应该做什么、什么事不应该做。

从大面的政府引导基金也好、科创也好、产业也好,其实主体还是为了支持和撬动社会资本里投向重点发展的领域阶段和需要支持的这些项目,当然这里面有商业逻辑存在。从这个角度来讲我觉得南京应该是在三个方面做了一些尝试。

第一,从顶层设计来讲,我们借鉴了一些经验,也配合整个城市的创新体系打造做了一个科创的母基金。这里面重点有三方面比较重要。第一是从出资的比例上,我们南京区域内可以出到一半,从社会募资的角度来讲可以适当缓解gp在现在这个大的经济状况下的难度。基金规模也相对比较小,非常聚焦早期,也是因为很多精细化管理的团队和管理公司更有可能去展业和推动业务发展的阶段,当然这里面又很好的体现了政府的需求,我们需要把整个创新的土壤变得越来越肥沃,然后有越来越多的项目往未来的科创板输送,可能我们看的是更早期、离科创板还有些距离的方向,但这恰恰是未来一个区域、一个城市发展的活力所在。

第二,南京充分考虑到科创基金、天使基金在商业运作过程中的困难和痛点。所以我们虽然对阶段有比较高的要求,也提出分散投资,但是我们在返投、在项目投资领域阶段都做了适当的放宽,我们返投的比例金额是1:1。从阶段上来讲我们也给了一定的空间,可以投一些更有保障的成长期项目,当然大面上还是投在早期。

第三,我们在后端有让利。这是体现出政府基金的初衷,我们还是希望推动大家往更早期的项目来做。其实引导基金只是第一个环节,是资金直接的支持。从一个城市、区域的发展来讲,其实也有整个生态和体系的建设,南京也是在这儿下足了本钱,无论从区位、人才还是企业的营商环境的营造,都做了非常好的体系,从政策的顶层设计做了系统的梳理,也更有利于科技类、创新类,和优秀的人才团队的落地发展。我们除了做了非常众多的研发机构,希望把它培育成一个老母鸡,能孵化和培育一些优质的项目,此外我们也做了很多围绕政府园区、围绕企业的金融支持、围绕资本和企业对接系列的平台,这个就是拓展到了更多的元素。

因为我们总体的背景是南京的子基金,一个金控的大平台,从科技金融、金融工具的支持和产业的衔接来讲,我觉得通过科创基金形成了一个体系和互动。我们也在打造产业园区和项目,我们投资机构的互动的平台。通过更高效的方式和信息的精准匹配,把我们在南京寻找项目的成本降到最低,也相对集中的把优质的基金和管理团队资源汇聚在一起,所以是整体的考量。而且我们持续在过去这两年围绕这个事投入了巨大的精力和成本、考量,来做这个事。

当然我觉得其实科创板肯定是一个非常好的机遇,而且从科创板设立的磨合阶段,到实际的推出,到现在运营一段时间看来,其实和大家当初的预期和设想来比,总体还是向好的。但是投资人也会遇到困惑,价格其实是越来越高的,而且毕竟运行的时间还没有那么久,未来会往什么方向走、走到什么阶段去,这个我觉得还需要一些时间。我们恰恰是为科创板打一个底,为未来的优质企业有一个更好的成长环境和土壤做一些工作。当然我们是一个比较新的机构,虽然也做了很长时间,但是大的资金的运作也就是这两年,我们也是多学习,加强合作,谢谢。

袁宏伟:谢谢,南京作为后起的机构,看得出来他们的魄力是很大的。在整个创投生态的营造上,从吸引最一线的阿里这些机构在当地设立孵化器,到整个资金融资平台的支持,还有产业政策的引领,非常有魄力、有耐心的在打造整个生态。

昨天我刚从南京回来,也是参加一个阿里云在建邺区做的创投大赛。我看到参加创投大赛的机构来自全国各地,虽然建邺区并没有拿出非常惊人的奖励政策,但是因为它的生态打造的非常好的,包括把一线的有产业整合能力的最前端科技巨头引到当地,还是吸引了很多很不错的项目去参赛,我的印象非常深刻。也希望松禾将来能参与到南京的科创环境里面去。

接下来,申总的角色非常特别,最早的时候申总代表的是我们引导基金,现在他又换了身份,站到gp的角度。肯定对两个方向都有角色转换的新的视角,请申总讲讲他的感受。

申少军:其实我觉得作为gp和lp,昨天下午投中也有一个专门的闭门会,叫“投中十问”,一侧坐的是lp,一侧坐的是gp,就有点像非诚勿扰一样,先由lp向gp发问,看看你们的需求是什么。然后lp再看gp有什么样的真才实料,大概昨天下午进行了四个小时,我看很多人都想挤进去听听,后来投中绝对是秉承了闭门会议的原则,大家非常高效和务实的沟通了四个小时。

其实我在想作为两个不同的身份,更能体会到。我在管理政府引导基金的时候,这20年过来,我们创新投是7亿的资本,当时是政府主要出资,到2015年管理了300多亿,现在管理了将近3400多亿,这里面能体现出募、投、管、退这四个环节,你的规则、要求、内部后续的管理,更重要的是内部的激励机制是什么,这些东西是作为gp有切身体会的时候。所以你站在lp角度去遴选gp的时候就会有非常好的参照。

从我自己的感受来讲先谈lp,作为政府引导基金选择gp的时候有几个要素要把握。

第一个要素,政府引导基金的定义是什么?就是以市场化的方式去运作,但是不以盈利为主要目的政府出资的基金。所以就要理解,如果是申请政府引导基金出资的话,就要考虑两个前提,第一个是要考虑你按照市场上准则去运行,要参照这个对你的要求,考察你的风控、投资能力、项目储备和你未来退出的路径方法,你的投资策略,和你对市场的认知和看法。但是反过来讲还有一个政府的要求,政府会每年有一个发展的战略,或者自己区域的定位,而这个东西是一定要认真看。

比如到浙江金控去申请,一定要知道浙江在当时的发展当地的产业是什么,到南京要看南京重点发展什么,到深圳要看深圳重点发展的是什么,这些就是说要把握好这个区域的优势,然后再看你能给区域优势带来什么样的增量的东西。这个其实是很多申请的时候,我看到无数个gp来路演的时候能够打动政府出资的时候,除了他的商业回报以外更重要的就是他的投资策略,他怎么能够站在全球的视野里面去引进最前沿的科技,把它进行成果的转化。第二,他过往的过程中是如何在成果转化中通过加速的方式实现这样的一个目的。这个作为政府的出资平台就特别喜欢。

第二,站在gp的角度来谈创新投资最近做的事情。科创母基金的设立解决募资难的问题,然后科创板在解决退出难的问题。但是我们想想在国外成熟的市场里,有一个很活跃的基金的因素在里面,就是退出的时候有一个股权投资的二级份额转让的市场,这市场在国外比较成熟,并且规模非常大,但是我们现在还没有。所以创新投也在不遗余力的作为gp来讲发起设立这样的基金,将来希望大家在管理的基金到期退出的时候,比如说7+2退出的时候还没有完全退出,可以来找我想办法解决。第二,我们秉承着一个管理政府引导基金的经验,再发起设立一个商业化的母基金,就解决什么问题呢?就是三缺一个时候我补一下。一缺三肯定很难,等到三缺一的时候,比如说就差10亿的话就解决不了,我可以再助力一下,这就可以很好的跟政府的科创母基金形成一个互动。所以我想在未来咱们合作的机会就更多了。谢谢大家。

gp对政府科创母基金有哪些诉求?

袁宏伟:感谢申总,创新投作为最早从事科技支持的主体平台会想得更远,更贴近gp的诉求。接下来时间不多了,有两个问题,第一就是我们如何回应科创母基金作为地方政府的出资平台它的这些天然诉求。其次,提一点建议,怎么样能让科创母基金更好地支持gp成功把基金设起来,有更好的投资回报。

肖水龙:作为地方政府的科创母基金,他们很大的作用就是发展当地的科技创新事业,实现当地的产业升级,这方面的要求是比较高的。我们创东方在这方面有一些体会,也是跟很多当地政府一对一的谈招商性的投资,这样才容易成功,我们现在在这方面有很大的推动,这方面的出资比例会比较多一些,甚至到了70%。

但是另外一方面要求你要帮助招商,它可能有专门的产业园区,有很多配套的政策,这方面我相信是各地政府,包括我们在座的母基金所要求的。我觉得创投机构第一应该是满足要求,第二应该要有一种优势,因为我们积累了很多的投资资源,有很多的项目资源可以引过来。

另外,各地科创母基金都在加大开放力度,我觉得有几个方面是我们期待的。第一,“两多两少”,出资比例多,现在天使方面可能比较多,50%、60%,甚至更高,一般来讲比较少,只有20%-30%,但是我们希望这个比例高一些,这样就解决了我们募资的基础问题。

第二,返投比例要少,现在有的三倍、有的两倍,有的是一倍,甚至还有一些没要求的,各地情况不一样。我们希望比例越少越好,一倍就可以,加上我在本地注册的,可能会优先投,各方面的机会在本地。

第三,应该是政府让利多,或者说基金让利多。各地都有这种政策,有的全让利,有的半让利,有的是门槛收益以上就不要,我们希望给我们gp一种激励。

第四,其他限制少,投资决策流程方面尽量少一些,让我们更多市场化、专业化的实施我们的投资行为,这样可以使得各方面兼顾,照顾到母基金的基本要求,同时我们的投资做得更加专业、更加有效,谢谢大家。

曾峥:结合我们最近跟湖南在湘江的引导基金的合作,我补充两三点。确实现在政府引导基金都是希望引导早期的创新项目到自己的区域落地,这里分两类。第一类是本身项目就很丰富的,比如北京、深圳、杭州这些一线城市,可能政府引导基金只要选择早期投资比较专业的就行了。

第二类是二线上来想追赶的这些城市,湖南就是典型的例子,这些城市的引导基金也同样向以创投机构资本招商的方式设立基金来落地。我建议一方面确实还是要真正能够在当地投入机构,而且早期要跟地方的优势产业能结合,不能打造完全创新的产业,这个难度也不是资本能解决的问题,而且这个周期会很长。

还有一点,在具体做的过程中,返投要有子公司设立,或者业务落地相对灵活的政策,对二线城市落地一些引导返投政策可能会更容易。

另外,资本只能起到引的作用,引项目源过来,但是引进之后还要有扶持,需要政府的公共效率,以及对产业的推动。

所以这几点要结合起来,才能真正说我们一起把政府引导基金的初衷和给投资人创造回报有机的结合起来,做到综合平衡的收益。

袁宏伟:非常赞同曾总的观点。今天时间有限,我最后总结一下。不管是从深圳,还是杭州、北京的实践来看,科创母基金和引导基金都对我们整个区域的产业升级和创新引领起到了非常重要的作用,事实证明了这一点。

我们现在要做的有几个关键词,一个是生态,刚刚曾总也讲了,我们不光是出资,还要营造一个适合科创企业、适合科创基金生存的整体配套生态,这是一个关键词。另一个,我觉得还是要耐心。因为深圳、杭州、北京,都经历了相对比较长的时间,才让科创基金真正看到它的效益是怎么样的。它不会像房地产一样立刻就带来gdp,但是从长期的视角来看,它会更有效率地引领整个产业的升级和科技发展。

所以从这几方面,不管是gp还是在座的科创引导基金,我们都会在科技创新这个领域里各自尽最大的努力,把整个中国的产业升级和在科技领域的地位能够夯实、能够真正的成为科技强国。

感谢大家。

云南11选5

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